本周五上证指数失守3000点，脸都不要了。自从2015年牛市结束，上证指数跌到2000点，之后在3000点脚下徘徊了8年。8年时间生娃都可以打酱油了，A股却是死活不动，真是恨铁不成钢。中国股市不赚钱，专坑散户也被骂上了热搜。但是，有这样一个企业，近三年最高涨幅超过20倍，即使2023年锂价大幅度下滑，公司股票价格较高点重挫80%，近三年依然有超过5倍的收益。此公司用实际行动力证A股还是能投资的。本期我们就讨论一下天华新能。

  天华新能，原名天华超净，1997年成立于苏州，主要生产无尘防静电服。经过十几年的稳步发展，2014年在深交所创业板上市，当年营收3.9亿元，净利润4000万元。

  2015年，天华新能收购无锡市宇寿医疗器械有限公司100%股权，宇寿医疗主要生产一次性使用注射器。

  2017年，在防静电超净+医疗器械的双主业驱动下，公司实现盈利收入5.76亿元，净利润却下降到3452万元。

  2020年，公司营收13亿元，首次突破10亿大关。还在于公司在疫情爆发后抢着做了一批口罩，卖了5.2亿元的防疫物资，当年净利润达到2.9亿元。可见公司的投机眼光和执行力都不错。

  2021年，公司营收34亿元，翻了近3倍。其中锂电材料产品销售23亿元，占总营收的68%，净利润达到12.5亿元，净利润已接近上年的营收。

  2022年公司营收暴涨至170亿元，净利润88亿元。锂电材料产品销售额占总营收的94%。公司从防静电超净产品与医疗器械的传统业务，正式切换到以锂电材料为核心的新能源赛道。

  天华超净，一个做防静电服的企业，怎么突然跳到新能源领域，并且短短两年时间取得如此高的增速？

  让我们回到2018年，当年7月，天华超净和宁德时代签署《共同投资框架协议书》，围绕锂电新能源产业链展开合作。同年11月，双方投资成立天宜锂业，主要是做电池级氢氧化锂的生产及销售。

  2019年9月，天宜锂业开工建设“2万吨电池级氢氧化锂建设项目”。11月，天宜锂业与宁德时代签署合作协议书，宁德时代承诺将在未来5年内优先向天宜锂业采购碳酸锂和氢氧化锂产品。

  得益于提前两年做好的产能布局，天华新能迎来了2021年的快速地增长和2022年的业绩爆发。不得不佩服裴振华的战略眼光和执行力。

  细心的网友可能会问，2018年天华超净营收不过7亿，利润只有5000万，宁德时代怎么会看上这样一家做防静电服的门外汉企业？

  2015年，宁德时代为了在国内上市需要对股权做调整。当时，宁德时代的联合发起人李平和裴振华是毕业于中欧国际工商管理学院的同学，李平希望裴振华接收宁德时代的部分股权。经过分析，裴振华认为这是一个很好的投资机会。于是设立宁波联合创新新能源投资管理合伙企业，以8900万元收购了宁德时代15%的股权。这一年宁德时代的营收只有57亿元，离上市还要等待3年。当时，没有人会想到宁德时代今后会给新能源市场带来多大的影响。正是裴振华的这次个人投资，为今后天华新能切入新能源赛道埋下了伏笔。

  经过多次减持套现后，目前，宁波联创还持有宁德时代6.46%的股份，以宁德时代在截稿日的8000亿市值计算，该项投资的账面价值还有500亿元。要知道天华新能的市值只有218亿元。由于宁波联创是裴振华的个人公司，这项股权收益和天华新能没什么关系。但对于天华新能的投资者来说总不是坏事，投资一个倍儿有钱的老板，总比一个没钱每天琢磨着掏空上市公司的老板要好。

  2023年开始，锂电材料行业进入调整期，锂盐价格由60万元/吨跌至2023年10月份的17万元/吨。各家锂电材料生产商的日子都不好过。赣锋锂业2023年上半年锂材料销售增长13%，毛利率下降44%，天齐锂业上半年锂材料销售下降10%，天华新能2023年上半年营收66.42亿元，下降14.58%，净利润17.94亿元，同比下降61.82%。

  天华新能的锂盐业务和之前的业务绝对没关系，可以说是开拓一项全新的业务。公司要建立一套新班子来运营，面临着经验不足、稳定性不好的问题。天华新能的管理费用占比明显高于赣锋锂业和天齐锂业，说明公司的效益还需要磨合。

  截止2023年，天华新能的锂盐产能达到16.5万吨，已经迈入行业第一梯队。按照目前电池级氢氧化锂17万/吨的最低价格，公司产能释放后的营收在280亿元左右，对应30%净利率是84亿元的利润。如果锂盐价格维持现状甚至会出现反弹，公司至少还有一倍的成长空间。如果锂盐价格跌到10万元/吨以下，对公司和投资者都是巨大打击。

  新能源的历史机遇才起步，除动力电池外，今后储能需求的增长也会非常大。天华新能加快投入，在上游把锂盐资源解决，在下游开发氢氧化锂的更多应用，在内部做好精细化管理，未来将有不错的前景。