在永新股份（上）一文的结尾，写了对公司未来几年业绩是否增长着重观察这几个方面：一是拓展新型薄膜的应用；二是对于海外发展的预期。

  以中短期为例，一个典型的制造业公司在几年（譬如两到三年）以内确定性因素应该看哪些？主要可以看这几方面：一是市场供需端的情况如何？二是公司的成本费用端近期有没下降的空间？三是公司产能或外延式增长的情况？

  如果以这套分析方法看永新股份，不论是新型薄膜的应用还有海外发展的良好预期，可以认为是市场需求端对永新有利的一面。下游品牌客户的真实需求升级和集中采购推动包装行业市场占有率向头部集中，品牌客户对产品质量、供应稳定性、要求比较高，头部包装制造企业会受益。 另外，公司持续在绿色、环保包装材料研发投入中发力。公司加入伊利“零碳联盟”完成低碳承诺。公司的挥发性有机物（VOCs）治理二期项目顺利完工 、投入到正常的使用中，标志公司实现全过程清洁生产。研发上，创新发展单一材质“零碳 包装”，单一材质可回收包装、可持续包装，在众多客户包装产品上已经成功应用。从供给端来看，国家现在的环保政策愈发趋严，那些没有能力进行技术改造，达不到环保标准的落后中小企业被迫关门后。头部企业将吃下这些小企业的市场占有率后，市场集中度能进一步提升。

  在公司成本端方面公司主要原材料为石油炼化产品，原材料进货以中国石油、中国石化为主， 同时，也从埃克森美孚、陶氏等进口一部分原材料，原材料价格主要受到国际原油价格的影响。从WTI原油报价观察，至少2023年度原油价格大概率不会比2022年高。若2023年原油的价格能继续维持这种下降的趋势，永新的成本端有进一步下降的空间，毛利有望提升。

  在产能方面，永新依靠自我积累发展，走得非常踏实。从自由现金流方面的观察，永新赚到的钱足以支撑其内生发展。以2022年年报中的情况去看，年产4000吨柔印复合无溶剂包装材料项目、年产8000吨新型功能膜材料项目和年产33000吨新型BOPE薄膜项目已陆续建成投产。待产能后续进一步释放，永新的业绩将在未来几年持续收益。

  1、企业主营业务已接近成熟期，但是新型薄膜的应用还有海外拓展有望开启公司发展第二曲线，而且在国家环保政策趋严的背景下，永新有望能吃下中小企业份额，进一步提升市场集中度；

  3、企业经营需要新产能建设投入资本，但是公司赚到的钱能够覆盖这部分开支，无须伸手要钱；

  4、企业的财务比较健康，三费占比最近几年持续下降，主要得益于销售费用占比的下降，因为永新的上游绑定着多个大品牌客户，这一些品牌客户合作后不会轻易更换供应商，这算是行业特征。

  永新股份上市以来它的估值中枢大约在19.11倍的滚动PE，最近滚动PE为13.75倍，公司现在市值51.6亿。永新股份2022年纯利润是3.63亿，我毛估估下认为永新股份2025年能达到5.25亿利润，考虑永新的资本开支及参考同行业其他公司的PE估值，给永新17PE估值是合理的，那么三年后市值预计达到89亿，依据个人的风险收益习惯，现在永新股份价格为8.43元，如果能回到7.2元（对应约为44亿市值）的价格，我会考虑买入。

  我是微躺中年，分析公司的方法论、研究投资机会。让学习和耐心给你回报。如果认可我的文章，就请长按或扫面下方二维码关注------